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　　开头：梧桐树下V 

　　2023年6月19日，北交所发布《对于间隔对昆山华恒焊合股份有限公司公迷惑行股票并在北京证券买卖所上市审核的决定》，对于这次间隔原因北交所作出如下说明：“未在王法时限内回话本所审核问询，审核问询回话时候共计已进步三个月。”真被问倒了？

　　昆山华恒焊合股份有限公司（“华恒股份”）求教北交所IPO。公司主要在弧焊工艺技能、工业机器东说念主、自动化、智能化装备领域提供一体化处置决策，居品分为自动化焊合（切割）装备、自动化焊合出产线和智能物流仓储系统。

　　论说期内，公司收入主要来自于自动化焊合（切割）装备、自动化焊合出产线、智能物流仓储系统，主要财务数据如下：

　　一、未实时回话第三轮问询，问询函仅2题

　　2023年6月19日，北交所发布《对于间隔对昆山华恒焊合股份有限公司公迷惑行股票并在北京证券买卖所上市审核的决定》，华恒股份这次被间隔的原因为“限制2023年6月13日，你公司未在王法时限内回话本所审核问询，审核问询回话时候共计已进步三个月。证据《北京证券买卖所向不特定及格投资者公迷惑行股票并上市审核王法》第五十三条的相关王法，本所决定间隔对你公司公迷惑行股票。”

　　据表现，华恒股份于2022年12月28日央求北交所上市被受理，并于3月、4月分辨回话了北交所的前两轮问询。

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　　2023年5月9日，北交所发出第三轮审核问询函，问询函明确载明“请刊行东说念主与保荐机构在20个责任日内对问询意见逐项赐与落实，通过审核系统上传问询意见回话文献全套电子版（含署名盖印扫描页）。若波及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不行定期回话的，请实时通过审核系统提交延期回话的央求。”扫尾，华恒股份并未实时回话。

　　值得贵重的是，第三轮问询函仅2题，其中：

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　　问题1．对于股权纠纷。证据央求文献及问询回话，（1）2022年7月，公司偏激控股股东华恒料理收到上海市徐汇区东说念主民法院的应诉奉告书，昆山菲萝环保工程装备有限公司觉得公司历史上股权代抓事项波及的部分股份存在权属争议。上海市徐汇区东说念主民法院已于2022年8月26日及2023年1月6日开庭审理此案，并于2023年3月24日作念出一审判决，判决驳回菲萝公司的一告状讼请求。原告现已提议上诉请求。（2）公司历史沿革中存在的股份代抓情况分为两类，代抓存续时间，刊行东说念主存在屡次分成行径，代抓两边并未明确代抓时间分成款分拨情况。（3）2015年11月3日，华恒料理、成通公司、王勇三方坚贞《股票委用和互换证据书》，进行代抓股份的收复及交割，其中商定“在日后的诡计行为中应勤奋走平上述往返账目”，经核查，自挂牌以来刊行东说念主不存在因代抓买卖走平账务而编造买卖导致的资金被控股股东或其他关联方占用情况。

　　请刊行东说念主：（1）聚合案件鼓舞情况，说明关系股权是否仍存在权属纠纷风险，关系判决扫尾是否影响《股票委用和互换证据书》的灵验性、是否可能影响股权代抓铲除的遵循，是否可能导致骨子规矩东说念主、控股股东所属股权存在要紧权属纠纷。（2）聚联合权代抓形成配景、关系方利益关系和买卖往返，说明诉讼纠纷产生的原因，说明代抓铲除是否存在差错，已都备铲除股权代抓的论断是否有充分的依据。（3）对于刊行东说念主存在的两类股权代抓，说明是否已商定代抓时间分成款如何分拨，是否存在关系纠纷或潜在纠纷以及对刊行东说念主及关系主体的影响，请充分揭示关系风险。（4）说明《股票委用和互换证据书》中商定的“因代抓华恒股份股票产生的往返款、华恒股份股票的分成款和本次公约转让华恒股份股票产生的往返款”“在日后的诡计行为中应勤奋走平上述往返账目”的具体实行情况，是否波及侵占刊行东说念主利益或影响股权结构褂讪的情形。

　　请保荐机构、刊行东说念主讼师核查上述事项并发标明确意见，说明核查要领、历程及论断。

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　　问题2．其他问题。（1）补充揭示事迹下滑风险。证据央求文献及问询回话，论说期内模拟测算扣除三一集团销售收入后，刊行东说念主收入及净利润先升后降，其中2022年扣除三一集团销售收入后，刊行东说念主收入、净利润分辨同比下落21.08%、36.16%。刊行东说念主表现了“客户集合度较高风险”，但未针对性地表现与三一集团互助阐述及改日收入、订单大幅下落的风险。请刊行东说念主：说明2022年扣除三一集团后收入、净利润降幅较大的原因，在要紧事项指示及风险揭示部分补充表现与三一集团主要表情互助阐述及改日收入、订单大幅下落的风险，充分揭示改日对三一集团销售界限可能下落至论说期前水平的风险。

　　（2）经销花式下收入证据合规性及核查充分性。证据央求文献及问询回话，①在经销花式下，对于刊行东说念主附安设义务的居品，末端客户先向经销商出具验收论说，经销商再向刊行东说念主出具验收论说，刊行东说念主以经销商的最终验收论说算作收入证据依据。极少末端客户（各期占经销收入的比例分辨为23.62%、16.49%和4.52%）径直向刊行东说念主出具验收论说的，刊行东说念主以末端客户验收论说算作收入证据依据，并未取得经销商的最终验收论说。②刊行东说念主主要经销商中存在论说期内新增、收入变动较大的情况，部分主要前职工经销商的销售增长较快或销售毛利率较高。③针对经销商末端销售的真正性，中介机构未对经销商末端客户进行访谈，未向经销商获放弃售合同、台账、末端销售验收单等末端销售贵府佐证末端销售真正性，主要依据刊行东说念主发往末端客户的物流信息以及部分末端客户径直向刊行东说念主出具验收论说，核查经销商末端销售的真正性。请刊行东说念主：①针对部分表情收入证据依据为末端客户出具验收论说的情况，聚合合同商定说明上述时点规矩权滚动的依据是否充分、收入证据依据是否充分。②说明论说期内新增主要经销商的买卖配景、对部分前职工经销商销售增长较快的合感性，对部分前职工经销商销售毛利率较高的合感性及订价公允性。

　　（3）募投项策画合感性及必要性。证据央求文献及问询回话，“长沙华恒智能制造出产基地改扩建表情”通过引进智能装备来替代传统出产建设，从而改善出产要求，擢升出产恶果，而公司平淡出产以非标居品为主，不适用传统兴趣上的“产能”、“产量”和“产能诳骗率”的关系成见。请刊行东说念主：聚合“长沙华恒智能制造出产基地改扩建表情”的具体资金安排，说明该募投表情如何擢升刊行东说念主的出产恶果，聚合刊行东说念主现存出产产线问题，说明该募投项策画实施对刊行东说念主表情连络智力的擢升的具体体现。

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　　请保荐机构、求教司帐师：（1）核查上述事项并发标明确意见，说明核查要领、历程及论断。（2）说明在未对经销商末端客户进行访谈，未向经销商获放弃售合同、台账、末端销售验收单等末端销售贵府佐证末端销售真正性的情况下，皇冠现金网官网现存末端销售真正性的核查要领是否充分灵验，刊行东说念主的物流发货表情、通过核查物流发货信息考证末端销售真正性是否充分灵验；是否将论说期内新增主要经销商、变动较大经销商、销售增长较快及销售毛利率较高的前职工经销商纳入核查范围，核查要领是否充分灵验。

　　除上述问题外，请刊行东说念主、保荐机构、求教司帐师、刊行东说念主讼师对照《北京证券买卖所向不特定及格投资者公迷惑行股票注册料理目的》《公迷惑行证券的公司信息表现内容与局面准则第46号——北京证券买卖所公司招股说明书》《公迷惑行证券的公司信息表现内容与局面准则第47号——向不特定及格投资者公迷惑行股票并在北京证券买卖所上市央求文献》《北京证券买卖所股票上市王法（试行）》等王法，如存在波及公迷惑行股票并在北交所上市要求、信息表现要求以及影响投资者判断决策的其他要害事项，请赐与补充说明。

　　二、第一大客户为三一集团，三一重能为华恒股份第三大股东

　　2020-2022年6月，三一集团均为华恒股份第一大客户，其孝敬的销售收入分辨为13，292.87万元、16，201.93万元、18，995.96万元，占公司当期主营业务收入的比例分辨为20.38%、18.64%、50.96%。尽管2022年上半年华恒股份对三一集团的销售占比大幅上升，但从招股书表现数据来看，2019年至2021年，华恒股份轮廓毛利率分辨34.98%、31.23%、30.02%，2022年1-6月，华恒股份的轮廓毛利率降至24.15%。

　　就此，北交所要求华恒股份说明2022年上半年三一集团销售占比大幅上升的情况下，毛利率大幅下落的合感性。

　　2022年度，刊行东说念主收入组成情况及主营业务毛利率情况如下所示：

　　2022年度，刊行东说念主自动化焊合出产线毛利率下落6.72%，主要受浙江三一装备有限公司及三一汽车起重机械有限公司自动化焊合出产线毛利率较低影响所致。华恒股份觉得导致浙江三一装备有限公司毛利率下落的主要原因是原材料价钱高潮及三一集团自行购买原材料所致；导致三一汽车起重机械有限公司毛利率下落的主要原因是廉价中标、施工本钱高、原材料价钱高潮及三一集团自行购买原材料。

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她被称为双料影后，出演过许多经典的影片《小巷领导》《老中医》等，斩获了一系列像金鸡奖，华表奖，百花奖等含金量极高的奖项。

　　值得贵重的是，华恒股份的第三大股东三一重能亦然三一集团的骨子规矩东说念主。

　　2009年，三一电气有限遭殃公司（现改名为三一重能股份有限公司，以下简称“三一重能”）认购公司定向刊行股票300.00万股，经过2018年公司每10股送红股22股后，三一重能抓有华恒股份960万股，抓股比例3.63%，成为华恒股份的第三大股东。

　　兴趣的是，招股说明书并未将三一集团认定为关联方，华恒股份觉得“限制当今，三一重能抓有刊行东说念主3.63%股份，为刊行东说念主第三大股东，分歧刊行东说念主诡计施加要紧影响，三一重能亦未干与三一集团偏激关联公司与刊行东说念主之间的业务往返。三一重能及三一集团未向刊行东说念主派驻董事且不参与刊行东说念主平淡诡计料理，刊行东说念主的控股股东、董监高档关联方与三一集团及下属企业之间均不存在兼职、重合关系，故依据关联方认定例则，三一重能及三一集团不是刊行东说念主关联方，产生的买卖亦不组成关联买卖。”

　　三、毛利率呈逐年下落趋势

　　2019-2022年6月，公司轮廓毛利率分辨为33.33%、29.68%、28.96%和23.02%，呈现逐年下落趋势，其中自动化焊合出产线毛利率分辨为29.52%、26.23%、29.97%和15.97%，智能物流仓储系统毛利率分辨为32.51%、25.02%、25.21%和19.54%，2022年上半年均大幅下滑。

　　对此，华恒股份诠释称：“自动化焊合出产线、智能物流仓储系和洽般需要实验招投标要领，竞争强烈导致合同价钱偏低；另一方面，表情实施周期较长，原材料价钱高潮、外协采购、劳务外包金额较大等身分导致本钱高潮”。

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　　此外，由于宏不雅经济处于下行周期，华恒股份的诡计事迹和盈利水平或将因此不时下滑。

　　公司主要居品是智能制造企业的要害出产装备，猛烈应用于工程机械、石油化工、轨说念交通、船舶制造、航空航天、海洋工程等高端装备制造领域。算作下流行业的固定财富进入，公司居品的阛阓需求与我国固定财富投资增速以及下流行业产业升级的遑急进度密切关系，而前述身分受我国宏不雅经济的周期性波动影响较大。公司下流所属装备制造业与宏不雅经济周期性走势密切关系，当宏不雅经济处于下行周期时，受制于本人盈利的减少，下流行业投资意愿下落，将导致下流需求举座缩减或出现下滑，从而对本公司主要居品的需求产生不利影响。

　　四、政府援救金额占利润总和的比例较高

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　　证据招股说明书表现，论说期内，公司计入当期非每每性损益的政府援救金额分辨为1，982.92万元、3，874.12万元、2，035.26万元和3，647.84万元，占利润总和的比例分辨为71.72%、60.61%、21.71%和90.89%，政府援救占利润总和的比例较高，对利润影响较大。

　　华恒股份对于政府援救较高着出如下风险指示：“要是政府关系补贴策略或公司本人要求发生变化，导致公司不行享受政府援救粗略取得的政府提供的援救金额裁汰，将对公司的诡计事迹及财富情状酿成不利影响。”

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